Неудачный выход: IPO кубанского зернового терминала оказалось провальным
Выход на IPO «Новороссийского комбината хлебопродуктов» эксперты внесли в число наиболее провальных за последние годы. Однако спрос на акции компании может вырасти – НКХП повышает эффективность и наращивает мощности
Выход на IPO ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» эксперты «БКС-экспресс» отнесли к одним из наиболее провальных среди ликвидных бумаг за последние годы. Кубанское предприятие упоминается наравне с такими компаниями, как «Аптеки 36,6» и «Мостотрест».
ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» – один из крупнейших в России зерновых терминалов. Его заявленная перевалочная мощность составляет 3,5 млн т в год, что ставит его на второе место после «Новороссийского зернового терминала», входящего в структуру ПАО «Новороссийский морской торговый порт».
По данным СПАРК, основным совладельцем компании является АО «Объединенная зерновая компания» (владеет 50,99% в уставном капитале). ПАО ВТБ принадлежит еще 22,25%.
В ноябре 2015г. НКХП объявил о первичном размещении 10,8% своих акций на Московской фондовой бирже. Но сделка переносилась несколько раз из-за обострения внешнеполитической ситуации из-за сбитого Турцией российского бомбардировщика.
В итоге в декабре 2015г. терминал выставил акции по цене в 512 руб. за акцию, что было близко к верхней границе объявленного диапазона (444-518 руб. за акцию). Падать в цене они стали с первого дня торгов, когда стоимость «просела» на 12,6% и далее преимущественно снижалась. В апреле 2017г. она достигла минимальных показателей – бумаги торговались по цене в 150 рублей. Летом 2017г. она поднялась до 179 руб. за штуку.
В НКХП не смогли оперативно предоставить комментарий, сославшись на то, что отвечающий за общение со СМИ специалист находится в отпуске, а руководство компании не общается с журналистами напрямую.
Предсказуемая неудача
В провале IPO НХКП не был ничего необычного, пояснил РБК Юг эксперт-аналитик АО «Финам» Алексей Калачев.
laquo;2015 и 2016 годы, на границе которых произошло размещение, не были удачным временем для новых размещений, тем более для эмитента из «третьего эшелона». Рынок узкий, ликвидности едва хватает для «голубых фишек». Да к тому же, бенефициарам компании (ОЗК и «Сумме»), видимо, было важно обозначить высокую капитализацию крупнейшего в России терминала по перевалке зерна в период рекордно высоких показателей российского зернового экспорта», – отметил специалист.
По словам Калачева, диапазон установленной максимальной цены был задан намного выше оценки, получаемой из анализа финансовых результатов компании. При размещении с дисконтом спрос мог бы быть выше, а торговля бы прошла активнее, напоминает он. «В результате закрытие книги заявок переносилось несколько раз из-за нехватки инвесторов, и только объявив выплату промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2015 года, удалось привлечь достаточное количество подписантов, чтобы разместиться по 512 рублей за акцию», – считает аналитик «Финам».
Позитивные прогнозы
При этом директор краснодарского филиала «БКС Премьер» Вадим Бражник положительно оценивает дальнейшие перспективы «Новороссийского комбината хлебопродуктов».
laquo;Сильное падение стоимости акций обычно происходит при «холодном размещении», когда спрос не очевиден и не превышает предложение в 5-10 раз. Пока что прошло недостаточно времени с момента выхода предприятия на IPO, чтобы делать глобальные выводы. Стандартно размещение делается не менее, чем на 3-4 года», – прокомментировал он.
Бражник уверен, что в будущем привлекательность акций компании может повыситься благодаря последним изменениям на российском рынке.
laquo;В 2016 году биржа ММВБ начала осуществлять торговлю поставочными контрактами на пшеницу, а проблема с Турцией и Египтом привели к тому, что необходимо создание внутреннего рынка и объективного ценообразования. Очень долго цены на зерно регулировались государством. А торговля на бирже позволит найти внутренний курс, который будет объективен и доступен и банкам, и продавцам, и производителям. Они смогут использовать все инструменты, в том числе и страхование на хеджирование. В результате это приведет к тому, что повысится спрос на акции предприятия, увеличится прозрачность компаний с экономической точки зрения», – отмечает эксперт.
По мнению Алексея Калачева, рынок сейчас адекватно оценивает компанию, поэтому рост производства и эффективности работы могут найти отражение в росте котировок акций, и принести прибыль покупателям этих ценных бумаг.
laquo;Интерес к ним может сдерживаться только низкой ликвидностью: в среднем с акциями НКХП на бирже происходит всего около 20 сделок в день, среднедневной оборот составляет около 4 тыс. штуку или около 700 тыс. рублей. Низкая ликвидность создает дополнительные риски высокой волатильности – достаточно одного-двух крупных продавцов или покупателей, чтобы сильно опустить или поднять котировки», – рассказывает он.
Компания за 2016г. увеличила показатели рентабельности, отмечает Калачев. Несмотря на то, что выручка компания упала почти вдвое – с 10,11 до 5,21 млрд руб., терминал в то же время сократил себестоимость почти в три раза (с 7,14 до 2,81 млрд рублей). В результате прибыль незначительно уменьшилась по сравнению с 2015г., опустившись с 1,68 млрд руб. до 1,53 млрд рублей.
laquo;Рост рентабельности поддерживается улучшением производственных показателей. Благодаря росту экспорта зерновых, а также ведущейся модернизации терминала, объемы перевалки зерна в сезон 2016/2017 года выросли по сравнению с сезоном 2015/2016 года в полтора раза и достигли 4,6 млн тонн. В планах компании довести объем перевалки до 6,1 млн тонн к 2018 году», – подчеркивает аналитик «Финам».
Ранее РБК Юг сообщал, что в 2018г. благодаря программе реконструкции максимальная мощность терминала вырастет в 1,7 раза до 6,1 млн тонн в год. Проект был рассчитан на 4 года. Его реализация началась в 2014г., а закончиться должна в 2018г. Общий объем инвестиций оценивался в 6 млрд 98 млн руб. Из них 43% — собственные средства, а 57% кредитные.
Неудачный выход: IPO кубанского зернового терминала оказалось провальным
Выход на IPO «Новороссийского комбината хлебопродуктов» эксперты внесли в число наиболее провальных за последние годы. Однако спрос на акции компании может вырасти – НКХП повышает эффективность и наращивает мощности
Выход на IPO ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» эксперты «БКС-экспресс» отнесли к одним из наиболее провальных среди ликвидных бумаг за последние годы. Кубанское предприятие упоминается наравне с такими компаниями, как «Аптеки 36,6» и «Мостотрест».
ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» – один из крупнейших в России зерновых терминалов. Его заявленная перевалочная мощность составляет 3,5 млн т в год, что ставит его на второе место после «Новороссийского зернового терминала», входящего в структуру ПАО «Новороссийский морской торговый порт».
По данным СПАРК, основным совладельцем компании является АО «Объединенная зерновая компания» (владеет 50,99% в уставном капитале). ПАО ВТБ принадлежит еще 22,25%.
В ноябре 2015г. НКХП объявил о первичном размещении 10,8% своих акций на Московской фондовой бирже. Но сделка переносилась несколько раз из-за обострения внешнеполитической ситуации из-за сбитого Турцией российского бомбардировщика.
В итоге в декабре 2015г. терминал выставил акции по цене в 512 руб. за акцию, что было близко к верхней границе объявленного диапазона (444-518 руб. за акцию). Падать в цене они стали с первого дня торгов, когда стоимость «просела» на 12,6% и далее преимущественно снижалась. В апреле 2017г. она достигла минимальных показателей – бумаги торговались по цене в 150 рублей. Летом 2017г. она поднялась до 179 руб. за штуку.
В НКХП не смогли оперативно предоставить комментарий, сославшись на то, что отвечающий за общение со СМИ специалист находится в отпуске, а руководство компании не общается с журналистами напрямую.
Предсказуемая неудача
В провале IPO НХКП не был ничего необычного, пояснил РБК Юг эксперт-аналитик АО «Финам» Алексей Калачев.
laquo;2015 и 2016 годы, на границе которых произошло размещение, не были удачным временем для новых размещений, тем более для эмитента из «третьего эшелона». Рынок узкий, ликвидности едва хватает для «голубых фишек». Да к тому же, бенефициарам компании (ОЗК и «Сумме»), видимо, было важно обозначить высокую капитализацию крупнейшего в России терминала по перевалке зерна в период рекордно высоких показателей российского зернового экспорта», – отметил специалист.
По словам Калачева, диапазон установленной максимальной цены был задан намного выше оценки, получаемой из анализа финансовых результатов компании. При размещении с дисконтом спрос мог бы быть выше, а торговля бы прошла активнее, напоминает он.
«В результате закрытие книги заявок переносилось несколько раз из-за нехватки инвесторов, и только объявив выплату промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2015 года, удалось привлечь достаточное количество подписантов, чтобы разместиться по 512 рублей за акцию», – считает аналитик «Финам».
Позитивные прогнозы
При этом директор краснодарского филиала «БКС Премьер» Вадим Бражник положительно оценивает дальнейшие перспективы «Новороссийского комбината хлебопродуктов».
laquo;Сильное падение стоимости акций обычно происходит при «холодном размещении», когда спрос не очевиден и не превышает предложение в 5-10 раз. Пока что прошло недостаточно времени с момента выхода предприятия на IPO, чтобы делать глобальные выводы. Стандартно размещение делается не менее, чем на 3-4 года», – прокомментировал он.
Бражник уверен, что в будущем привлекательность акций компании может повыситься благодаря последним изменениям на российском рынке.
laquo;В 2016 году биржа ММВБ начала осуществлять торговлю поставочными контрактами на пшеницу, а проблема с Турцией и Египтом привели к тому, что необходимо создание внутреннего рынка и объективного ценообразования. Очень долго цены на зерно регулировались государством. А торговля на бирже позволит найти внутренний курс, который будет объективен и доступен и банкам, и продавцам, и производителям. Они смогут использовать все инструменты, в том числе и страхование на хеджирование. В результате это приведет к тому, что повысится спрос на акции предприятия, увеличится прозрачность компаний с экономической точки зрения», – отмечает эксперт.
По мнению Алексея Калачева, рынок сейчас адекватно оценивает компанию, поэтому рост производства и эффективности работы могут найти отражение в росте котировок акций, и принести прибыль покупателям этих ценных бумаг.
laquo;Интерес к ним может сдерживаться только низкой ликвидностью: в среднем с акциями НКХП на бирже происходит всего около 20 сделок в день, среднедневной оборот составляет около 4 тыс. штуку или около 700 тыс. рублей. Низкая ликвидность создает дополнительные риски высокой волатильности – достаточно одного-двух крупных продавцов или покупателей, чтобы сильно опустить или поднять котировки», – рассказывает он.
Компания за 2016г. увеличила показатели рентабельности, отмечает Калачев. Несмотря на то, что выручка компания упала почти вдвое – с 10,11 до 5,21 млрд руб., терминал в то же время сократил себестоимость почти в три раза (с 7,14 до 2,81 млрд рублей). В результате прибыль незначительно уменьшилась по сравнению с 2015г., опустившись с 1,68 млрд руб. до 1,53 млрд рублей.
laquo;Рост рентабельности поддерживается улучшением производственных показателей. Благодаря росту экспорта зерновых, а также ведущейся модернизации терминала, объемы перевалки зерна в сезон 2016/2017 года выросли по сравнению с сезоном 2015/2016 года в полтора раза и достигли 4,6 млн тонн. В планах компании довести объем перевалки до 6,1 млн тонн к 2018 году», – подчеркивает аналитик «Финам».
Ранее РБК Юг сообщал, что в 2018г. благодаря программе реконструкции максимальная мощность терминала вырастет в 1,7 раза до 6,1 млн тонн в год. Проект был рассчитан на 4 года. Его реализация началась в 2014г., а закончиться должна в 2018г. Общий объем инвестиций оценивался в 6 млрд 98 млн руб. Из них 43% — собственные средства, а 57% кредитные.